¿CÓMO SALDREMOS DE ESTA CRISIS?

 

La incertidumbre es en realidad la amiga 

del inversor a largo plazo.

                   Warren Buffett

A principios de marzo, cuando el actual gobierno de España reconoció, pese a las advertencias de la Unión Europea meses antes, que íbamos a vivir una época que sería recordada por muchos como una de las más tristes de nuestras vidas, no ya a nivel humanitario, aunque las pérdidas son irreparables, sino en lo que se refiere al sufrimiento a nivel económico al que nos íbamos a enfrentar. Y es que, según los datos actuales, me atrevería a decir que nos ha tocado vivir una época negra, una de las peores que se recuerdan. 

Foto: Getty Images

Como en cualquier ámbito de nuestra vida, cuando surgen problemas de cualquier índole, hay quien los afronta con firmeza y decisión, y quien se queda atrás esperando ser remolcado por otra persona. Pues en economía y en los mercados, esto no iba a ser diferente.

Durante esta pandemia hemos podido aprender cuáles son las distintas formas de salir de una crisis; para comenzar de una forma optimista se hablaba de una posible salida en V. ¿Qué quiere decir esto? Pues que nos enfrentaríamos a una caída brusca, pero habría un fuerte repunte y volveríamos en poco tiempo a niveles anteriores a la crisis. Por desgracia, esta situación está descartada, ya que, según los indicadores económicos, no se espera una vuelta a la “normalidad” económica hasta dentro de unos años. Por otro lado, la salida en U. Esta salida, algo más pesimista, debido a que tras la caída vendría un tiempo de estancamiento, donde no se verían señales de crecimiento en un corto plazo, para más adelante volver a crecer. La más pesimista de todas, la salida en L, donde tras la caída en picado se produciría un largo periodo donde el crecimiento sería nulo, o prácticamente sin fuerzas. En estos momentos, se espera que la salida sea en K, es decir, una fuerte caída de la economía como ya se ha producido, para luego más tarde producirse una divergencia entre empresas de distinto sector. Por lo tanto, habrá quienes salgan más reforzados de dicha crisis, pero será inevitable la caída al abismo de muchísimas empresas. En el gráfico 1.1, podemos ver las diferentes formas que acabo de explicar.

 Gráfico 1.1. Diferentes formas de salida de la crisis

           


   Fuente: Brooking Institution

Esta salida en K situará en el lado superior de dicha letra a las empresas con mayor valor añadido, por ejemplo, las tecnológicas. El sector de la alimentación también ha sido uno de los grandes beneficiados; el miedo de la población a la pandemia ha hecho que la población se aprovisionara por lo que pudiera ocurrir. Por otro lado, las empresas que más han sufrido, y sufrirán, son las que tienen un componente cíclico, como es el caso del turismo y todo lo relacionado con él. En este caso, hoteles o aerolíneas. Otro sector perjudicado es la banca, sacudida una vez más por las políticas no convencionales del Banco Central Europeo, donde su margen de beneficio se reduce debido al valor actual del tipo de interés.

En el gráfico 1.2 podemos observar lo explicado anteriormente, como se está llevando a cabo la salida de la crisis actual.

Gráfico 1.2. Recuperación en forma de K


Fuente: JP Morgan

En el gráfico 1.3, podemos observar lo que explicaba anteriormente, como los sectores tecnológicos han podido salir indemnes, de momento, de esta crisis. Mientras tanto, ejemplos como Boeing o ICAG con caídas de un 28% y 57% respectivamente, en el sector de aerolíneas, sector turístico como Hoteles Melia con caídas de más del 20% desde enero hasta la actualidad, se verán obligados a reinventarse para poder volver a la senda del crecimiento. En la otra cara de la moneda, empresas como Apple, Microsoft, Pinterest o Costco, se han visto muy reforzadas.  El sector de la alimentación está saliendo reforzado en esta pandemia, en gran medida por las características que esta teniendo dicha crisis, como es el caso de los confinamientos. Por otro lado, el sector tecnológico sigue su ascenso en el mercado, por su constante renovación y adaptación. 

 Gráfico 1.3. Ganadores y perdedores en la pandemia.

              


 
Fuente: Elaboración propia a partir de datos de Investing.com

Esta crisis nos está enseñando la necesidad que tienen las empresas de estar en una renovación continua, adaptándose a las necesidades que el mercado va exigiendo en cada momento. Estamos pudiendo comprobar cómo los hoteles empiezan a alquilar habitaciones para larga duración a precios de vivienda. O en cambio, aviones que estarían parados debido a la escasa movilidad de turistas, transformados en transporte de mercancías. Es inevitable esta situación en K en el corto plazo y ahora es el momento de que las empresas situadas en el lado inferior se reinventen para poder subir al superior. Todo esto será un camino duro y complejo, donde miles de trabajadores irán a la calle hasta que las empresas se reajusten, por lo que la colaboración con los gobiernos será muy importante. Estos, deberán reajustar la fiscalidad en unos puntos que faciliten la creación de empleo y la atracción de capital.

Alonso Gómez Argente

 

 

EL BANCO CENTRAL MANDA, NOSOTROS OBEDECEMOS

 

Los Bancos Centrales no son los Reyes Magos,

deben de dejar de manipular el mercado

Daniel Lacalle

 



           
  El 26 de julio de 2012 Mario Draghi pronunció las palabras que marcaron y siguen marcando a Europa: “Dentro de nuestro mandato, el Banco Central Europeo (BCE) está preparado para hacer lo que sea necesario para salvar al euro. Y créanme, será suficiente”.  Con estas palabras el ex presidente del BCE dejó claro que el futuro de Europa iba a pasar por sus manos.

Desde que se produjeran estas palabras, el tipo de interés no ha parado de bajar. Tras la crisis de 2008, el BCE se vio obligado a actuar para que Europa no cayera. El problema es que inyectar dinero barato se ha perpetuado en el tiempo, convirtiéndose en un problema para los Estados, de forma más enérgica en los países más endeudados, como es el caso de España.


                Fuente: Global-rates

En este gráfico observamos cómo a partir del anuncio de Mario Draghi, la desescalada ha sido de forma continuada en el tiempo, llegando al 0%.  Esta actuación puede tener sentido para que los países en peor situación fiscal puedan realizar reformas estructurales, beneficiándose de una financiación prácticamente gratis. Los Estados están continuamente refinanciando la deuda pública, de ahí la importancia del coste al que se tienen que financiar. Es cierto, que ahora mismo vivimos en una abundancia de dinero barato, donde financiarse no es el principal problema. El caos puede producirse cuando el BCE decida subir los tipos de interés, esto significaría que los países más endeudados serían las principales victimas de dicha actuación.

Este pasado jueves el Banco Central Europeo decidió seguir aumentando la compra de deuda, debido a la actual pandemia que nos asola. El horizonte temporal estimado para dichos estímulos es al menos hasta marzo de 2022. Dicho esto, hay una gran evidencia de que estas políticas no convencionales seguirán con nosotros, perpetuando aún más el terrible endeudamiento que asola al mundo occidental. 

Uno de los indicadores a nivel global es el bono a 10 años. ¿Por qué? Es un activo considerado “sin riesgo” dentro de la renta fija. Esto se debe a que suele ser un activo bastante estable durante el tiempo, también usado para estimar la Prima de Riesgo de un país.


    Fuente: Elaboración propia a partir de datos de Investing.com

Con estos datos podemos observar cómo los inversores que están comprando dichos bonos de 2,5 y 7 años, manteniendo dichos activos hasta su vencimiento, perderían dinero. Por supuesto, dicha situación no es solo en nuestro país; a continuación, se puede observar cómo dicho problema afecta a más países.

        Fuente: Elaboración propia a partir de datos de Investing.com

Para finalizar, es importante recalcar que dichas actuaciones del Banco Central Europeo no deben perpetuarse en el tiempo. Tan solo deberían ser unas medidas temporales, que sirvieran para que los países que han gestionado de forma ineficiente su trabajo, puedan sanearse. Es importante evitar entrar en el círculo vicioso del dinero barato, ya que el incentivo a realizar malas inversiones y malos proyectos es mayor.

 

 Alonso Gómez Argente



LA CONSTITUCIÓN EN CUESTIÓN

 

Si sabes gastar menos de lo que ganas,

has encontrado la piedra filosofal.

Benjamin Franklin


Vivimos actualmente un periodo convulso dentro de nuestra sociedad. Un país donde sus políticos no están sabiendo entenderse y llegar a puntos de encuentro. Ha quedado claro que llegar a consensos con el actual gobierno es casi misión imposible.  

En estos días celebramos el cuarenta y dos aniversarios de nuestra Constitución. Actualmente, tal y como dije anteriormente, vivimos un clima de crispación política y social. La entrada de Unidas Podemos dentro del Congreso de los Diputados, envueltos en su lucha de clases, simplemente ha instaurado un declive político no visto en los últimos cuarenta años. Siempre ha habido diferentes ideales políticos, de mayor o menor nivel intelectual, pero había algo en común que hacía que el futuro de nuestra nación estuviera garantizado, y era nuestra Constitución del 78.


En estos momentos, dicha Constitución está en entredicho. Esto es debido a la inclusión de ERC y Bildu dentro de los Presupuestos Generales del Estado, absorbiendo más poder aún del que ostentaban. Estos partidos, como ya he hablado en otros artículos, tienen como única misión destruir el Estado de Derecho que se construyó en el 78. Por más increíble que parezca, esto no es una opinión personal; ya no se esconden. No es difícil escuchar a diferentes componentes de dichos partidos hablar de la destrucción de nuestro país. Arkaitz Rodriguez (secretario general de Sortu), reconocía que su formación va “a Madrid a tumbar definitivamente el régimen”.

Dichas palabras, no están siendo condenadas por el gobierno del PSOE, al que según parece se le ha caído la “E” de español. No resulta raro que no estén condenando dichas palabras, y es que, aunque por suerte para todos, Bildu es un partido residual, también es cierto que es socio principal del actual gobierno de España en los Presupuestos aprobados días atrás.

Más grave aún son las palabras que hemos podido escuchar al vicepresidente segundo, Pablo Iglesias, señalando el avance de una nueva república en España. Resulta gracioso escuchar como este avance es debido, según él, a cómo ha fracasado la idea del Estado “centralista, uniforme y neoliberal”. Si, así lo ha dicho, NEOLIBERAL, palabra comodín de la izquierda junto con “facha” cuando se quedan sin argumentos. ¡Hombre!, señor vicepresidente, un poco de seriedad. Hablar de un Estado neoliberal con un déficit disparado, una deuda pública del 140%... Sabemos, por sus declaraciones, que tiene como país modelo a Venezuela, donde actualmente hay impuesta una dictadura criminal, y que su actual dictador Maduro, cada vez menos reconocido a nivel mundial, sigue empobreciendo a los venezolanos. No podemos caer en el populismo barato del actual gobierno de España, en sus promesas irrealizables y en su censura. Antes de ser de izquierdas o derechas, somos individuos libres, que debemos de procurar que ningún burócrata nos arrebate nuestra libertad.

Aunque uno de los últimos inventos de dicho gobierno es la creación del “Ministerio de la verdad”. ¿En qué consiste? Pues básicamente en tener a la población vigilada, y dictaminar que noticias son verdaderas y cuales no. Sí, este gobierno que ha mentido hasta la saciedad durante meses en lo relacionado al COVID-19, este gobierno en el que El Consejo de Transparencia y Buen Gobierno (CTBG) ha ordenado al Ministerio de Sanidad que revele quiénes son las personas que componen dicho comité de expertos que estuvo asesorando al gobierno durante la desescalada y nunca se dieron sus nombres.

Para finalizar, es importante recalcar la importancia de luchar por nuestra libertad de expresión ahora más que nunca. Estamos viviendo un periodo en que el pensamiento único se está imponiendo a marchas forzadas, donde pensar diferente a dicha forma de ver la sociedad, va ligada a la etiqueta de “facha” o de “neoliberal” y, recogiendo unas palabras del historiador Fernando Diaz Villanueva, debemos hacer una defensa del liberalismo, no solo el político, sino también el social. Debemos tener la cabeza alta y decir bien alto que creemos en una sociedad libre, las ideas que este gobierno quiere llevar a cabo, ya han sido aplicadas en otros países, represión, censura, expropiaciones… No podemos permitir que esto ocurra en nuestro país. A diferencia de lo que exponía Iglesias, esta crisis tanto económica como la pandemia que sufrimos, nos ha servido para darnos cuenta de que el liberalismo está más vivo que nunca, en un mercado libre donde predomine la libertad del individuo. Es sin duda la mejor medicina para esta crisis social en la que nos encontramos.

Alonso Gómez Argente

COMER CARNE, OTRA FARSA PARA ESCONDER LOS PROBLEMAS REALES DEL PAÍS

“Mientras más gasta el gobierno, menos puede gastar el ciudadano. Las obras públicas no se hacen con el poder milagroso de una varita mágic...